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根据《证券法》第五十五条，禁止任何人以下列手段操纵证券市场，影响或者意图影响证券交易价格或者证券交易量。操纵证券市场行为给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。
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中金发布研报称，酌量到玖龙纸业（02689）好处浆成本红利渐开释，上调FY26-27e净利润10%、12%至40、45亿元，对应FY26-27
P/B 0.7x、0.6x；由于板块周期略莳植，该行防守跑赢行业评级，上调蓄意价33%至12港币，对应FY26-27 P/B
0.9x、0.8x，隐含31%上行空间。
中金主要不雅点如下：
1HFY26事迹妥当前期预报和该行预期
公司公告1HFY26事迹：结束净利润22.1亿元，扣除永续债利息后归母净利润19.7亿元，同比+319%，妥当前期预报区间。
吨净利彰着改善，主要在好处浆上量
公司公告期间销量约1，240万吨（同比+100万吨，中枢在白卡纸+50万吨、文化纸+30万吨）；吨纸净利约160元/吨，同比+120元/吨，十大炒股杠杆平台该行以为增量中枢在好处浆产量爬坡。
成本开支略上调；钞票欠债率五年来初度下滑
公司公告已无造纸产能投放，仅剩四条浆线（250万吨化学浆，新增一条东莞50万吨拟27Q3落地），投产场地为天津、重庆、北海、东莞，天津、东莞是传统箱板瓦楞纸基地，该行以为公司此举或通过增多实践浆优化箱板纸结构，放大传统黑纸系盈利上风。该行展望公司剩余成本开支100亿元内，于27Q3终局，公司略上调FY26成本开支至125亿元（前期带领110亿元）。范围1HFY26，公司钞票欠债率64.7%，同比-1ppt，为以前五年头度下滑；筹办现款流、成本开支、解放现款流为33亿元（同比下滑，主淌若应收增多）、52亿元、-19亿元。
黑纸：箱板瓦楞纸安谧复苏
该行估算期间吨纸净利约100元。往前看，该行以为2026年行业供给基本终局、需求安谧增长，该行看好板块周期筑底、迎来供需面安谧莳植行情，近期玖龙各大基地均发布春节后50元/吨提价函，公司看成国内最大的箱板瓦楞纸龙头（市占率25%驾驭），事迹受益板块莳植弹性彰着。
白纸：好处浆产量及吨净利或超预期
该行展望1HFY26纸浆产量在200万吨以上，是这次事迹超预期的中枢增量；从纸种拆分来看，酌量到公司好处浆自供率接近100%，该行以为公司比拟同业的逾额利润进一步放大，该行展望白纸（管帐核统共入纸浆）平均吨净利在300元以上。
风险教导：需求不足预期；浆价大幅波动；成本开支超预期；欠债率过高。
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