米韵策略嘉晨智能IPO，中枢收敛器被意大利巨头卡着脖子，该若何评价？

与诸多仍未实现盈利的人工智能初创企业不同，Synthesia凭借人工智能生成虚拟形象技术，在企业培训数字化转型领域开辟出了一条高盈利赛道。这家总部位于伦敦的企业已斩获博世、默克、思爱普等一众大型企业客户，并于 2025 年 4 月实现年度经常性收入突破 1 亿美元的里程碑。

　　开头：基本面力场

　　最近有一家公司正在苦求于北交所IPO，公司全称是河南嘉晨智能收敛股份有限公司，股票简称嘉晨智能（874302.NQ），保荐机构为中金公司（601995.SH），保荐代表东谈主为杨曦、魏德俊。

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　　嘉晨智能的中枢居品是车辆畅通收敛及智能网揣度统，电机运行收敛、整车收敛和智能网联是三大子系统，居品主要哄骗于工业车辆，杭叉集团（603298.SH）一直稳居第一大客户，2025上半年对这一客户的销售占比高达36.12%。

　　事迹方面，近两年弘扬可以，2024年和2025年收入增幅都不大，仅分歧为1.39%和5.08%，但同时净利润的增幅比收入的增幅高，分歧为16.44%和24.15%。本年上半年预测仍将保合手增长，营业收入将同比增长7.12%至12.34%，净利润同比10.48%至15.65%。

　　大体情况等于这么，然而力场君并不以为这是一个简略定心投资的公司，额外是近期见到百亿耗损的闻泰科技（维权）（600745.SH），以及守住不境外中枢钞票的天王人锂业（002466.SZ）等案例之后，更对嘉晨智能濒临的供应商依赖的风险，愈加担忧了。

　　因为嘉晨智能关于国际巨头的依赖进度，太高了，比如中枢部件的电机收敛器，莫得这玩意儿，嘉晨智能的居品压根就跑不起来。而这个中枢收敛器，嘉晨智能确凿全部采购自意大利的跨国巨头飒派集团。

　　还有芯片，安联配资嘉晨智能亦然主要采购自德国英飞凌，以及总部位于瑞士日内瓦的意法半导体，而意法半导体由意大利和法国的两家公司于1987年吞并而成。

　　这种关于外洋供应商采购存在依赖的问题，嘉晨智能在招股书中也作念出了风险辅导。

　　对此，在《审核问询函的回应》第110页表示：公司分娩所使用的外资品牌 MOSFET、MCU 等芯片均可在短期内进行替代决策考证并快速已毕量产。

　　但挺耐东谈主寻味的是，既然有要求进行替代，那你倒是作念呀，可从规则2025上半年的数据，嘉晨智能依然主要向这两家跨国巨头采购芯片呢。

　　被意大利跨国巨头卡着脖子，这种风险是不敢被刻毒的。提及来，意大利这个国度的对华气派，亦然挺纠结的，先是在2019年加入一带总共，亦然第一个加入该倡议的G7成员国，自后却又在2023年晓示退出，但这并未妨碍心仪双边商业额在2024年攀上725.4亿好意思元的高位，中国亦然意大利在亚洲的第一大商业伙伴。

　　最近还看到有报谈，意大利总理看望日本，并与日本的女首相共同晓示，将两国关系升级为“非凡策略伙伴关系”，合营界限涵盖经济安全、军事防务、要害矿产供应链等多个限制，有探求认为，这一动向可能对欧洲与印太地区的跨区域力量均衡产生深入影响。

　　力场君对大外洋交毫无敬爱，亦然个小白，仅仅在商言商地征询嘉晨智能这家公司个体，在中枢零部件严重依赖于意大利跨国巨头，被对方卡着脖子呢，这对中枢竞争力、地方可合手续才智的影响，这笔账又该若何算呢？