
今日需要关注的数据有,德国1月IFO商业景气指数和美国11月耐用品订单月率初值。
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起首:中粮期货探究中心
提要
2026年2月25日,津巴布韦矿业部片刻告示立即暂停悉数原矿及锂精矿出口(含在途货品),企业预先未获示知。该事件与2月24日津巴布韦矿产营销公司(MMCZ)叫停出口系不共事件,且远超市集预期。现在津巴布韦锂供应量约为1-1.5万吨LCE/月,若禁运时辰卓绝一个月,将对国内4月后的碳酸锂产量产生权臣影响,“供给滞后+低库存”的基本面将链接为碳酸锂价钱提供上行空间。
一
津巴布韦突发锂矿禁运
2月25日,津巴布韦矿业部告示立即暂停悉数原矿及锂精矿出口(含在途货品),旨在加强矿产监管与问责。异日仅捏有用采矿权及获批选矿厂的企业具备出口经验,谢旷世理录取三方交易商出口。肯求时需提交省级矿业办对于选矿才调及合规的提议信,并讲演矿物身分。违法者(如续用逾期待办)将肃清出口许可乃至采矿权。
此前,2月24日市集传出津巴布韦沿途锂矿企业出口再次被MMCZ(津巴布韦矿产营销公司,Minerals Marketing Corporation of Zimbabwe)叫停,并有题名日历为2026年2月18日的联系文献流出。经与在津巴布韦有产能的中资企业核实,如实存在部分无出口许可的矿山因锂价高潮而伪造出口许可的情况,矿业部遂条目MMCZ进行整改。原来正当的出口仍可使用原有额度,且已延续复原。
可是,2月25日津巴布韦矿业部奏凯告示的禁运涵盖在途货品,且无缓冲期,事发片刻。据了解,企业尚未与津巴布韦政府进行有用通常,此举冲破了2月24日形成的市集预期。
数据起首:公开文献,中粮期货探究院整理
二
津巴布韦矿产政策梳理
津巴布韦锂矿出口政策历经四年渐进收紧后陡然升级。2022年12月,时任矿业部长奇坦多初次辞谢未加工锂原矿出口,初始“价值留存”计策;2023年条目矿企提交土产货细腻厂蓄意,但因锂价暴跌90%扩充放缓,仅有华友和中矿投资缔造硫酸锂冶真金不怕火产能。2025年6月,奇坦多明确2027年1月起全面辞谢锂精矿出口,仅允许出口硫酸锂等加工居品。可是2025年下半年私运曝光、加税肯求被拒等事件加重政策火暴。2025年底,矿业部长由温斯顿·奇坦多(Winston Chitando)更换为波利特·坎巴穆拉(Polite Kambamura),后者选拔了更为激进的扩充策略。
2月25日告示立即无穷期暂停悉数原矿及锂精矿出口(含在途货品)。新政仅允许捏有用采矿权且领有获批选矿/冶真金不怕火厂的企业肯求出口许可,严禁第三方代理,需提交省级合规解说;但领有土产货锂盐或硫酸锂产能的企业仍可肯求精矿出口许可,硫酸锂出口普通。这一政策急转瑰丽着非洲资源民族成见干与本体性扩充阶段,对环球锂供应链酿成突发性冲击。
除了供应扰动,出口老本也在增多,2026年1月,津巴布韦告示增多10%的矿产出口税,锂精矿位列其中。企业之前仍和政府有道判,但愿延后扩充,牛跟投股票配资但跟着碳酸锂价钱稳步高潮,矿产出口税扩充在所不免。
数据起首:公开贵寓,中粮期货探究院整理
三
禁运时长超一月有影响
鉴于事发片刻,现按不同假定维度评估本次事件的影响量级。据了解,由于津巴布韦此前出口许可接纳纸质肯求,易遭伪造,政府现条目整改并扩充电子肯求,现在正处于过渡期,瞻望捏续时辰不会太久。官方口径条目提前一个月肯求,故按一个月维度进行评估。
现在津巴布韦锂供应量约为1-1.5万吨LCE/月,占月度供应量(含入口碳酸锂)的10%。摈弃2月13日,国内锂矿可畅通库存为15万吨,约折合1.7万吨LCE。假定在津巴布韦领有矿山的企业均备有一个月的安全盘活库存,鉴于津巴布韦1-2月发运量已昭彰下跌,锂矿到港量将在2-4月权臣下滑,且降幅卓绝旧年同时,对应产量影响最快或在4月罢了。
若禁运不卓绝一个月,依国内锂矿和锂盐库存的韧性,仍可巩固过渡,履行影响有限;若禁运卓绝一个月,则原料供应弥留问题将加重。
国内盐湖及湖南锂矿虽有供应增量,但仍无法粉饰津巴布韦缺口。需求端,4月后虽出口抢装潮休止,但本年需求总量及韧性仍在,新动力汽车产销冉冉复原,需求基数清醒,二季度将链接保捏去库景色,库存有限。
数据起首:中联金,中粮期货探究院整理
四
预期偏差
津巴布韦本次形状短期旨在打击出口私运、加强政府监管与税收,始终指标则为发展土产货产业链,与2014年印尼为解脱低级居品出口依赖、发展土产货产业链的作念法相似。但鉴于当地基础时事缔造薄弱,产业投建非一蹴而就,资源供给弥留时道判天平将朝上风方歪斜。具体禁运扩充时长取决于政府后果及企业、机构的调处,暂且按一个月进行中性评估。
追念碳酸锂期货影响,审批经由的时辰不笃定性与低库存环境下的刚需补库预期相交汇,供给端“黑天鹅”频发与需求旺季共振,碳酸锂期货仍呈强势看涨式样。但需把稳短期冲高回落风险,市集厚谊来往速即。
风险领导: 津巴布韦禁运时辰短于预期、非洲锂矿开释超预期、电板排产不足预期。
作家简介
余雅琨
启泰网配资中粮期货探究院 探究员
往返扣问证号:Z0022993
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