汇丰利配资碳酸锂：供给扰动再起

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　　起首：中粮期货探究中心

　　提要

　　2026年2月25日，津巴布韦矿业部片刻告示立即暂停悉数原矿及锂精矿出口（含在途货品），企业预先未获示知。该事件与2月24日津巴布韦矿产营销公司（MMCZ）叫停出口系不共事件，且远超市集预期。现在津巴布韦锂供应量约为1-1.5万吨LCE/月，若禁运时辰卓绝一个月，将对国内4月后的碳酸锂产量产生权臣影响，“供给滞后+低库存”的基本面将链接为碳酸锂价钱提供上行空间。

　　一

　　津巴布韦突发锂矿禁运

　　2月25日，津巴布韦矿业部告示立即暂停悉数原矿及锂精矿出口（含在途货品），旨在加强矿产监管与问责。异日仅捏有用采矿权及获批选矿厂的企业具备出口经验，谢旷世理录取三方交易商出口。肯求时需提交省级矿业办对于选矿才调及合规的提议信，并讲演矿物身分。违法者（如续用逾期待办）将肃清出口许可乃至采矿权。

　　此前，2月24日市集传出津巴布韦沿途锂矿企业出口再次被MMCZ（津巴布韦矿产营销公司，Minerals Marketing Corporation of Zimbabwe）叫停，并有题名日历为2026年2月18日的联系文献流出。经与在津巴布韦有产能的中资企业核实，如实存在部分无出口许可的矿山因锂价高潮而伪造出口许可的情况，矿业部遂条目MMCZ进行整改。原来正当的出口仍可使用原有额度，且已延续复原。

　　可是，2月25日津巴布韦矿业部奏凯告示的禁运涵盖在途货品，且无缓冲期，事发片刻。据了解，企业尚未与津巴布韦政府进行有用通常，此举冲破了2月24日形成的市集预期。

数据起首：公开文献，中粮期货探究院整理

　　二

　　津巴布韦矿产政策梳理

　　津巴布韦锂矿出口政策历经四年渐进收紧后陡然升级。2022年12月，时任矿业部长奇坦多初次辞谢未加工锂原矿出口，初始“价值留存”计策；2023年条目矿企提交土产货细腻厂蓄意，但因锂价暴跌90%扩充放缓，仅有华友和中矿投资缔造硫酸锂冶真金不怕火产能。2025年6月，奇坦多明确2027年1月起全面辞谢锂精矿出口，仅允许出口硫酸锂等加工居品。可是2025年下半年私运曝光、加税肯求被拒等事件加重政策火暴。2025年底，矿业部长由温斯顿·奇坦多（Winston Chitando）更换为波利特·坎巴穆拉（Polite Kambamura），后者选拔了更为激进的扩充策略。

　　2月25日告示立即无穷期暂停悉数原矿及锂精矿出口（含在途货品）。新政仅允许捏有用采矿权且领有获批选矿/冶真金不怕火厂的企业肯求出口许可，严禁第三方代理，需提交省级合规解说；但领有土产货锂盐或硫酸锂产能的企业仍可肯求精矿出口许可，硫酸锂出口普通。这一政策急转瑰丽着非洲资源民族成见干与本体性扩充阶段，对环球锂供应链酿成突发性冲击。

　　除了供应扰动，出口老本也在增多，2026年1月，津巴布韦告示增多10%的矿产出口税，锂精矿位列其中。企业之前仍和政府有道判，但愿延后扩充，牛跟投股票配资但跟着碳酸锂价钱稳步高潮，矿产出口税扩充在所不免。

数据起首：公开贵寓，中粮期货探究院整理

　　三

　　禁运时长超一月有影响

　　鉴于事发片刻，现按不同假定维度评估本次事件的影响量级。据了解，由于津巴布韦此前出口许可接纳纸质肯求，易遭伪造，政府现条目整改并扩充电子肯求，现在正处于过渡期，瞻望捏续时辰不会太久。官方口径条目提前一个月肯求，故按一个月维度进行评估。

　　现在津巴布韦锂供应量约为1-1.5万吨LCE/月，占月度供应量（含入口碳酸锂）的10%。摈弃2月13日，国内锂矿可畅通库存为15万吨，约折合1.7万吨LCE。假定在津巴布韦领有矿山的企业均备有一个月的安全盘活库存，鉴于津巴布韦1-2月发运量已昭彰下跌，锂矿到港量将在2-4月权臣下滑，且降幅卓绝旧年同时，对应产量影响最快或在4月罢了。

　　若禁运不卓绝一个月，依国内锂矿和锂盐库存的韧性，仍可巩固过渡，履行影响有限；若禁运卓绝一个月，则原料供应弥留问题将加重。

　　国内盐湖及湖南锂矿虽有供应增量，但仍无法粉饰津巴布韦缺口。需求端，4月后虽出口抢装潮休止，但本年需求总量及韧性仍在，新动力汽车产销冉冉复原，需求基数清醒，二季度将链接保捏去库景色，库存有限。

数据起首：中联金，中粮期货探究院整理

　　四

　　预期偏差

　　津巴布韦本次形状短期旨在打击出口私运、加强政府监管与税收，始终指标则为发展土产货产业链，与2014年印尼为解脱低级居品出口依赖、发展土产货产业链的作念法相似。但鉴于当地基础时事缔造薄弱，产业投建非一蹴而就，资源供给弥留时道判天平将朝上风方歪斜。具体禁运扩充时长取决于政府后果及企业、机构的调处，暂且按一个月进行中性评估。

　　追念碳酸锂期货影响，审批经由的时辰不笃定性与低库存环境下的刚需补库预期相交汇，供给端“黑天鹅”频发与需求旺季共振，碳酸锂期货仍呈强势看涨式样。但需把稳短期冲高回落风险，市集厚谊来往速即。

　　风险领导：津巴布韦禁运时辰短于预期、非洲锂矿开释超预期、电板排产不足预期。

　　作家简介

　　余雅琨

启泰网配资

　　中粮期货探究院探究员

　　往返扣问证号：Z0022993

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