零配资华泰期货：郑棉抓续走强，白糖小幅反弹

经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

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　　起原：华泰期货

　　作家：李馨

　　棉花不雅点

　　市集要闻与枢纽数据

　　期货方面，昨日收盘棉花2605合约15380元/吨，较前一日变动+95元/吨，幅度+0.62%。现货方面，3128B棉新疆到厂价16037元/吨，现货基差CF05+657；3128B棉宇宙均价16329元/吨，现货基差CF05+949。

　　近期市集资讯，据好意思国农业部（USDA）评释，2月13日至2月19日，好意思国2025/26年度棉花分级老练1.61万吨，77.2%的皮棉达到ICE期棉交割条款。其中陆地棉老练量为1.53万吨，皮马棉为0.08万吨。

　　市集分析

　　昨日郑棉期价延续涨势。国际方面，USDA瞻望论坛最新评释裸露，2026/27年度大家棉花总产2526万吨，同比减少3.2%；大家消费量2615万吨，同比加多1.2%；新年度大家期末库存1550万吨，同比减少5.2%。USDA瞻望预期偏多，新年度大家棉市供需状貌有望收紧，重迭好意思棉周度签约量再立异高，春节假期外盘强势回应65好意思分/磅整数关隘。后续需抓续眷注新季供应方面的题材。国内方面，本周国内纺织市集掂量络续复工，市集交往有望冷静回应。中持久看，下流纱锭产能推广带来棉耗尽耗普及，今年度国内掂量保管高产量和强消费预期，供需掂量偏均衡，由于结转库存低位，年度末仍有库存趋紧的可能性。况且2026/27年度新疆棉花汲引面积将迎来结构性压缩，中持久棉价核心仍有望上移。后续要点眷注新年度汲引面积缩减幅度、指标价钱补贴策略发布情况。

　　策略

　　中性。短期来看，金三银四传统旺季行将莅临，市集对节后行情抱有较强信心，受假期外盘高涨及关税策略变化的带动，节后郑棉走势可能荡漾偏强，不外短期涨势掂量仍将受到表里价差的压制。

　　风险

　　宏不雅及策略风险、主产国天气

　　白糖不雅点

　　市集要闻与枢纽数据

　　期货方面，昨日收盘白糖2605合约5248元/吨，较前一日变动+19元/吨，幅度+0.36%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价钱5330元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR05+82，较前一日变动-19。云南昆明地区白糖现货价钱5170元/吨，较前一日变动+5元/吨，现货基差SR05-78，较前一日变动-14。

　　近期市集资讯，为缓解印度制糖企业濒临的筹画窘境，印度宇宙合营制糖厂连续会（NFCSF）主席哈什瓦尔丹・帕蒂尔命令中央政府，将B重糖蜜酒精配额加多6亿升。数据裸露，印度石油企业2025/26酒精年度招标采购酒精总量达104.8亿升，其中谷物酒精75.9亿升，占比72%，糖基酒精28.9亿升，占比28%；而从面前实践供应来看，谷物酒精已供应24亿升，占比63%，糖基酒精仅供应8.8 亿升，占比37%。帕蒂尔暗示，石油企业在条约分拨中正抓续偏向谷物酒精，而酒精掺混样式率先建造的初志，是惠及印度近5000万甘蔗汲引农户。为此，帕蒂尔强调，需将B重糖蜜酒精配额加多6亿升，最专业股票配资来改善面前所在。

　　市集分析

　　昨日郑糖期价荡漾收涨。原糖方面，短中期大家食糖豪阔状貌仍将抓续压制原糖期价，暂时看不到回转迹象，眷注13好意思分隔邻因循。持久供应端存在潜在利好身分，迪拜糖会中多数机构预期下榨季豪阔压力将有所舒缓。郑糖方面，因本榨季广西开榨本领较晚，1月广西累计甘蔗压榨量和产糖量同比仍落伍，不外单月产糖量已同比转增，国内食糖产量仍保管增产判断。面前宇宙销糖数据同比赫然偏低，节前备货不足预期，不外市集预期入口许可有望收紧，带给盘面一定因循。

　　策略

　　中性。节后需眷注国产糖增产卖压情况，累库压力下盘面存在再次探底的可能性。此外需眷注入口糖策略变化。

　　风险

　　宏不雅、天气及策略影响

　　纸浆不雅点

　　市集要闻与枢纽数据

　　期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5348元/吨，较前一日变动+8元/吨，幅度+0.15%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价钱5375元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SP05+27，较前一日变动+2。山东地区俄针（乌针和布针）现货价钱4965元/吨，较前一日变动+30元/吨，现货基差SP05-383，较前一日变动+22。

　　近期市集资讯，昨日入口木浆现货市集价钱仍存偏强态势，但实践成交疏淡。上海期货交往所主力合约价钱存续涨势头，入口针叶浆现货市集贸易商意向连续伴随盘面上调出货价钱，但下流纸企尚未回应全面采购，市集交投寥寥，山东、江浙沪、广东、东北、河北、河南市集部分招牌价钱高涨20-70元/吨；入口阔叶浆市集亦暂未出现批量成交，贸易贸易者存廉价惜售式样，但下流询盘积极性有限，市集暂企稳盘整；入口实质浆以及入口化机浆现货市集贸易贸易者存稳盘不雅望心态，市集交投较为匮乏，价钱横盘运转。

　　市集分析

　　昨日纸浆期价窄幅荡漾。供应方面，近两年外洋新增产能较少，而外洋主要阔叶浆厂接踵公布减产及转产筹谋，2026年大家木浆供应压力掂量有所舒缓，阔叶浆发运量增速或将放缓。商量到2026年欧洲经济预期向好，有望带动浆纸消费回升，大家发往欧洲的贸易浆比例掂量有所加多，国内入口端压力或将获得一定缓解。需求方面，2025年仍有广泛制品纸产能投产，但结尾灵验需求恒久不足，下流纸厂原料采购心态严慎，采购意愿广泛较低，使得国内口岸库存抓续处于历史高位。2026年纸张产能还在推广，关于纸浆原料将形成边缘增量需求，总体需求较旧年掂量有所好转。

　　策略

　　中性。纸浆基本面举座改善幅度有限，口岸库存仍高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主。

　　风险

　　宏不雅风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

　　投资推敲业务履历：证监许可【2011】1289号

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